はじめに：『スーパーモメンタム　世界が注目する急成長の半導体メーカー、SKハイニックス飛躍の物語』

2026.11.13

イ・インスク、キム・ポミ、キム・ウォンジャン、ユ・ミニョン、イム・スジョン、ハ・ウンヒ

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その本の「はじめに」には、著者の「伝えたいこと」がギュッと詰め込まれています。この連載では毎日、おすすめ本の「はじめに」と「目次」をご紹介します。今日はイ・インスク、キム・ポミ、キム・ウォンジャン、ユ・ミニョン、イム・スジョン、ハ・ウンヒ（著）、金重明（訳）の『スーパーモメンタム　世界が注目する急成長の半導体メーカー、SKハイニックス飛躍の物語』です。「序文　ハイニックス論」をお届けします。

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【序文　ハイニックス論】

　2002年、ハイニックスがマイクロンに買収されていたなら、
　2012年、SKがハイニックスを買収していなかったなら、
　2013年、ハイニックスとAMDのHBM実験が挫折していたなら、
　2020年、エヌビディアのAI（人工知能）チップにHBM2Eが搭載できなかったなら、
　そして最後に、韓国経済にハイニックスが存在していなかったなら、
　韓国経済の浮沈と、AI時代という技術覇権の転換期を貫くSKハイニックスの物語を圧縮した五つの質問だ。

　2025年、ハイニックスは歴代最高記録を幾度も更新し、突破に突破を重ねた。韓国株式市場は「ハイニックスラリー」への期待と興奮に満ちていた。さらに一時は最底辺をさまよっていた企業が完璧な逆転を成し遂げた万年2位の物語は、株価の上昇と同じく、痛快であった。その過程もドラマチックだ。会社の看板が三度も変わり、通貨危機の影響によりLG半導体との強制的ビッグディールを甘受しなければならなかった。倒産の一歩手前まで追い込まれ、外国の企業に売却されそうになったこともある。そうやって債権団の管理の下で10年間耐え忍んだ末、SKに出会い、復活したのだ。

　しかしハイニックスのストーリーは、単純な成功事例ではない。感動ドラマとして消費されて終わるべきものでもない。これは一つの企業とその構成員が、どのようにして危機の経験を「組織の資本」に転換し勝利していったのかという物語である。また崔泰源（チェテウォン）という企業家が決定的なタイミングにベッティングをし、ゲームそのものを転換する戦略によって企業を絶え間なく革新していったリーダーシップの記録でもある。さらにメモリー半導体が部品からシステムへと格上げされ、メモリー半導体の企業が周縁から堂々と中央に移動するという50年ぶりの転換点に立つ物語であり、AIグローバル覇権の関門となった企業が、韓国経済とグローバルな技術地形のアジェンダとスピードを左右する存在となった物語でもある。

　五つの質問は、今日の歓呼をあらしめた昨日の選択に関するものだ。本書はハイニックスの粘り強い努力を追い、なぜいまハイニックスについて語らなければならないのか、そして今後10年をどのように設計していくべきかを述べていく。

　第1の質問、2002年にハイニックスがマイクロン・テクノロジーに買収されていたら？　グローバルメモリー市場はサムスン電子、マイクロンの両雄によって再編された可能性が高い。韓国経済は半導体産業を支えているサムスン電子・ハイニックスというデュアルエンジン体制を失い、国内での競争が革新を触発する効果も期待できなくなっていたはずだ。グローバルメモリー市場での韓国企業の発言権も弱くなっていたに違いない。ハイニックスの理事会は、韓国政府の強力な売却圧力と、状況がさらに悪化するかもしれないという圧迫感に耐え、マイクロンへの売却を拒否した。

　第2の質問、2012年、SKグループがハイニックスを買収しなかったなら？　債権団は必死になって他の買い手を探したはずだが、うまくいかなかった可能性が高い。ハイニックスの売却は、莫大な負債と絶え間なく設備投資をしていかなければならない半導体産業の構造的リスクのため、試みるたびに「勝者の呪い」にとらわれてきた。外国の企業への売却も、マイクロンのときに技術流出への憂慮が大きく取り上げられたため、容易ではなかったはずだ。その間ハイニックスは、景気に翻弄され、目の前の状況に対処するために跳躍の機会を逃してしまったに違いない。SKグループは、エネルギー、通信の次にグループの未来を切り開く成長の動力を失い、限界にぶつかっていたかもしれない。崔泰源会長も、AIビジョンのモメンタムをさらに待ち続けなければならなかったはずだ。崔会長は、内部の反対、外部の悲観論を乗り越え、勝負手を放ったのである。

　第3の質問、2013年、ハイニックスとアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）のHBM実験が挫折していたら？　1970年、それまで手作業で製作していたメモリーを、インテルがウエハー工程によって大量生産するようになって以後、50余年間メモリーは部品であり、コモディティー（汎用材）だった。HBMはデータの通路をそれまでの8～32レーンから1024レーンへと拡張する超高帯域幅によってAIの演算のボトルネックを解決し、AIインフラの核心となった。HBMはメモリーを、部品からシステムの中核へと転換させた最初の製品だった。ハイニックスとAMDのエンジニアがHBMにかかりきりになっていた7年間、もし途中で放棄していたなら、AIの発展のタイムラインとメモリーの未来はまったく違ったものになっていたはずだ。

　第4の質問、2020年、エヌビディアのAIチップにHBM2Eを搭載することができなかったら？　エヌビディアのジェンスン・ファン最高経営責任者（CEO）は、加速コンピューティングの到来を直感し、GPUをAIチップとして再定義した。特に2020年に発売されたA100は、AIの大衆化・産業化の時代を開いたGPT－3.5とチャットGPTのキラーAI加速器だった。A100は、HBM2よりもはるかに性能を向上させたハイニックスのHBM2Eによって、性能と演算の効率において劇的な跳躍を実現した。

　HBM2EとA100が同時に出会うことができなければ、チャットGPTのユーザーがこれほどの短期間に1億人を突破するのは困難だったはずだ。エヌビディアとハイニックスが共同で成し遂げたAI半導体の開発がなかったならば、チャットGPTが火をつけたAIの光速加速化はまだ実現できなかったかもしれない。

　第5の質問、韓国経済にハイニックスが存在しなかったとしたら？　半導体は国家の戦略資産だ。卓越したファウンドリー能力を有するTSMC（台湾積体電路製造）が台湾の「シリコンの盾」の役割を果たしているように、他の追随を許さないHBMの技術・量産力量を有するハイニックスは、AIのグローバルな戦争においてメモリー・ゲート・キーパーとなっている。ハイニックスが存在しなかったならば、韓国はオープンAI、エヌビディア、グーグルなどのビッグテックが主導するAIインフラ設計のテーブルから追い出されていたはずだ。韓国経済は、経済成長の大半を占めている輸出の中核的な動力を失うだけでなく、HBMという高付加価値のエンジンを失っただろう。夢といわれた韓国総合株価指数（KOSPI）4000の時代がこれほど早く来ることもなかったはずだ。2025年、ハイニックスは韓国の戦略資産に責任を持つ代表的な技術企業であり、1400万の株主社会が注目し、若者がもっとも働きたいと考える国民企業でもある。

　モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスはここ数年間、「半導体の冬」について語り続けてきた^※。2025年4月の時点でもモルガン・スタンレーは「氷山が近づいている（The iceberg looms）」という報告書を発表していた。グローバルな巨大投資銀行の一言によってハイニックスの株価も上下した。しかし需要、供給、価格のサイクルの外にあるAIは、その予言の通りにはならなかった。供給と需要が変化したのではなく、地形が変わったのだ。2024～2025年のハイニックスの実績がこれを証明している。本書では「冬の言語」では見えなかったもの、つまり意思と選択、戦略と設計、実行とタイミングがどのように産業の地図を変えていったかについて語っていく。昨日の選択が今日の成果を作り出したとすれば、今日の設計は明日の秩序を変えることになる。

※ モルガン・スタンレーは、2024年9月15日、「冬が近づいている（Winter looms）」という報告書を発表したが、1カ月後に展望が間違っていた、と修正した。翌年4月にも「氷山が近づいている（The iceberg looms）」という報告書を発表したが、9月には「暖かな冬（A warm winter this year）」とその基調を変えた。

【目次】